银票承兑市场大洗牌

　　在银票承兑余额头部排名稳定多年后，2023年迎来剧烈调整，国有大行排名显著前移并在前三中占据两席，股份制银行内部出现分化，排名显著下滑。

　　2022年末银票承兑TOP10

　　我们首先来回顾一下2022年末银票承兑余额前10的银行，其中，兴业银行、中信银行、浦发银行位居前三甲，前五名全部为股份制银行，4家国有大行排名6-9位。第一名兴业银行承兑余额8349亿元，已连续多年蝉联第一。

　　2022年末银票承兑余额前10银行排名(亿元)

　　2023年银票承兑TOP10

　　我们再来看2023年，2023年末，农业银行、中信银行、工商银行位居银票承兑余额前三甲，国有大行占据前三中的两席，前10中有5家国有大行，建设银行新进前10。第一名农业银行承兑余额11069亿元，取代前一年的兴业银行，并大幅领先于其他银行。中信银行成为股份制银行中银票承兑余额最高的银行。

　　2023年末银票承兑余额前10银行排名(亿元)

　　从增速来看，5家国有大行银票承兑余额全部正增长，农业银行增速最快达到58%，四大行增速均不低;5家股份制银行中，中信银行和平安银行银票承兑余额小幅正增长，成为唯二排名保持不变的银行，其他3家股份制银行银票承兑余额均出现下降，不进则退，排名显著下滑。

　　中国票据市场2024年展望

　　2024年，我国经济工作总基调为“稳中求进、以进促稳、先立后破”，强调稳预期、稳增长、稳就业，并在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取。宏观政策将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，强化逆周期和跨周期调节，确保政策协调配合。同时，要处理好速度与质量、宏观与微观、发展与民生、发展与安全的关系，巩固经济回升向好态势。票据作为金融支持实体经济的工具，在2024年有望迎来新的发展机遇。

　　1. 业务总量预测增长，业务结构有望调整

　　从2023年下半年市场数据来看，票据市场对新规展现出了较强的适应力，并呈现出较为强劲的发展势头。新规关于票据期限的调整，加速了资金支付频率，一定程度上加快了企业回款速度，降低了企业融资成本，以及新规关于贴现主体的扩充，更符合票据市场服务实体经济的初衷。2024年票据承兑量在票据新规适应期后、资本新规利好发展以及中央金融工作会要求做好五篇文章指引下预计会有稳中求进增长态势，贴现量尽管受资本新规变化等总体预计仍会有稳中偏增趋势，随着信息披露工作走向规范化、正常化，商票未来发展会有较快的增长基础，一级市场发展步伐可能快于二级市场，并且国有银行发展可能快于股份制银行，股份制银行发展可能快于中小银行。

　　2. 票据服务中小微企业会有新动作与效果

　　随着金融业的持续发展，票据服务在绿色金融、普惠金融和数字金融等领域将迎来新的发展机遇。特别是在支持中小微企业和民营企业方面，票据市场将发挥更加重要的作用。未来，票据市场将推动应收账款票据化，以缓解企业资金压力，并加强票据融资的便利性和保护力度。同时，强化票据市场信用约束机制，利用信息披露结果评估信用风险。金融机构也将提供更加综合的服务，通过线上渠道满足企业灵活的资金需求。人民银行将继续通过再贴现政策引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持，特别是供应链票据等金融工具的应用。若未来央行再贴利率适时调整，票据市场将迎来新的发展机遇。此外，随着资本新规的执行，如果相关部门能够根据实际情况调整相关制度，票据服务中小微企业的效果有望更加显著。

　　3. 利率中枢有望变化，波动性持续增强

　　展望2024年，经济工作总基调将更加突出“进”字，同时强调“先立后破”，通过发展保持经济稳定增长。积极的财政政策适度加力、提质增效，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕，在保持信贷增量稳定的同时，更加注重资金供给结构的优化。综合来看，2024年票据价格总体呈现趋降后势变化状态，季度、月度、旬度及一些敏感点起伏变化、波段操作将呈常态性，在经济内生增长与政策支持下，利率中枢可能会发生变化，不排除进入后阶段会有市场调整变化期。

　　4. 供应链票据加快发展，标准化票据有望重启

　　从资金信用角度来讲，应收账款拖欠主要基于资金短缺和信用释放不足。近年来，针对应收账款日益高企问题，国家采取系列举措清理企业账款拖欠问题。为应对此问题，国家已采取措施清理企业账款。中共中央和国务院提出解决要求，人民银行提出规范创新供应链票据等产品，以促进产业链稳定。票据具有多重功能，是解决企业货款拖欠的有效途径。在供应链金融发展背景下，应收账款票据化和供应链票据有望加快发展，标准化票据也将重启，打通货币与资本市场，助力企业直接融资。

　　5. 票据市场创新步伐有望加快

　　在加快市场体系建设进程方面，一是促进跨界、跨业发展，适时引进信托、证券、基金、保险等，促进票据市场不断涌现更多的跨专业和跨产品的组合产品以及资产业务与中间业务相融合的综合服务产品。二是建立统一的信用评级、资信评估、增信保险制度，推行信用评价制度，成立统一、规范、权威的信用评估机构，建立健全适合票据业务的评级评估指标体系，实行信用定期考评制度，推行票据担保支付机制和保险制度，积极推进社会信用生态环境建设。三是积极发展票据远期、期权、票据互换产品。

　　6. 统一市场规范性加强，风险防范水平提高

　　随着票据统一市场步伐不断提速，统一市场规范性将显著加强，防范风险水平将进一步提高。一是在“坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题”的工作基调下，类票据有望纳入监管，其规范性发展也将引起各方重视。二是资本新规的执行进一步规范票据参与主体行为与考核，一定程度上体现了监管约束同业空转、引导回归实体本源的思路，有利于调整票据供需关系，推动供需平衡，引导票据价格回归内在价值。三是互联网票据平台继续整治，企业票据交易行为将趋于规范。

　　7. 金融科技持续发力，数字化票据呈现新亮点

　　系统设施3.0，即“数字票据”，(作者定义，数字票据与新一代系统的融合)是系统设施的未来发展目标。数字票据作为数字金融的重要组成部分，是数字货币的重要应用场景，未来将随着数字经济的发展不断充实完善，也将推动票据市场为实体经济提供更加便捷高效的服务。未来数字化票据有望朝着树立战略思维，构建市场生态;打造框架体系，做好顶层设计;强化信息披露，提升市场透明度;夯实科技赋能，完善设施基础;以数据为核心，服务实体经济;创新服务模式，深耕中小企业;防范市场风险，增强监管力度;统筹发展路径，分步有序推进的方向稳步发展。

　　8. 市场信用管理框架逐步建立，商票迎来发展机遇

　　票据信息披露实现了对银票、商票及财务公司承兑票据的信息披露的全覆盖，对于承兑信息及承兑人信用信息披露做出了严格的规定，并对未按规定披露相关信息的主体进行惩戒。未来信息披露制度进一步执行到位，商业汇票信用信息透明度将进一步得到提升。一方面将规范签票企业与承兑人注重提高自身可信程度，另一方面也为票据市场发展扎实了信用基础。此外，评估担保体系开始推进，商业信用框架体系与机制有望建立与不断完善，这将为商业承兑汇票发展营造良好的信用环境，提供新的发展机遇。

　　9. 票据市场未来将会进一步发展

　　票据市场在新基础设施和新一代票据系统支持下有望迎来大发展。一是风险管理得到强化，系统设施助力防堵风险漏洞，促进市场有序发展。二是系统持续优化，提升业务效率，与周边系统更好交互，推动经济高质量发展。三是加快创新步伐，推动票据在先进制造业、绿色、普惠等领域的应用，实现数字票据，并推动票据国际化，为“双循环”提供金融支持。

　　10. 应用理论研究呈现新变化

　　聚焦国家政策方针以及票据市场热点发展问题，票据应用理论研究将呈现新变化：一是加强助力“五篇大文章”的票据发展研究，探索票据服务绿色金融、普惠金融、数字金融以及中小微、民营企业发展路径;二是加快《票据法》修改研究，加强票据风险与中小银行业票据业务风险防范研究;三是推动统一票据市场研究，加强票据市场基础设施功能作用研究;四是规范供应链票据创新发展，建立与健全票据市场信用管理框架体系与信息披露制度，探索票据评级、评估、担保机制。这些研究将促进票据市场更好地服务中国式现代化发展。