严监管引发IPO撤回潮 -好学财经

　　今年以来，从过会数量和撤回数量上看，IPO审核趋势越发严格。截至2月22日，今年以来上会企业25家，过会企业22家，过会率为88%。2023年同期，IPO审核家数是44家，其中过会36家，过会率为81.82%。

　　尽管今年以来IPO企业的过会率较高，但上会数量和过会数量同比明显减少。IPO终止数量也创下阶段高峰，今年以来已经有46家企业终止IPO，大部分是主动撤回申请。而2021年-2023年同期，分别是22家、16家与32家。

　　今后IPO“申报即担责”，即便企业主动撤回IPO申请，但若发现问题，也难逃被罚。从保荐机构来看，撤回企业数量最多的保荐机构是中信证券，撤回企业数量有7家。其次是中信建投，承销保荐的企业有5家终止审查。中金公司、民生证券紧随其后，各有4家。

　　投行在经历了2019年往后注册制的大扩招后，目前已经饱和，往日千人投行万人投行的口号还在，但是往日的高薪可能已经不在，但北交所还值得期待(大家可以看我之前发的帖子，“2024抓住北交所求职的机会”)。

　　投行趋势：2019-2023年注册制以来，是A股快速扩容阶段，截至2023年末A股上市公司总量同美股接近，但总市值只有美股的1/5，且该期间在A股上市的公司平均市值(98亿)亦远低于A股整体平均水平(156亿)，因此“提高上市公司质量/市值水平”成为当下主旋律，未来可能有以下方向的变化：

　　①A股年新增上市公司数量收紧：收紧趋势是必然的(且大概率不可逆)，市场传言2024年及后年新增IPO总量控制在100-200家，这传言大抵将成真，可参考美股/港股市场;

　　②市值分布可能朝美股看齐：当前A股上市公司市值低于10亿人民币占比仅为1%(美股是33%，港股是60%)，说明有一定比例的A股上市公司估值偏高;而A股市值超500亿人民币占比为5%(美股是17%，港股是6%)，当前A股大市值公司占比较低;

　　③未来A股上市公司得同国家战略/鼓励行业同频：近30多年A股不同阶段新增上市公司的所属行业差异较大并同国家经济发展紧密联系，当下鼓励行业或赛道可参见上述词云。

　　2019年至2023年这5年是国内投行IPO业务的高峰期，未来IPO业务量收紧+上市标准提高+尽调要求趋严，已成为必不可挡的趋势，但每个时代有每个时代的主题和要解决的问题，每个人也会有自己的历史位置。

　　本文章不是为了制造焦虑，而在于当我们认清当下局势如何时，每个人才可以遵循内心真正的声音，或坚持，或探寻。

严监管引发IPO撤回潮