7成被证监会立案调查都是因为信息披露 -好学财经

　　2023年共有156家上市公司或相关方因为各种原因被中国证监会立案调查，其中因涉嫌信息披露违法违规遭到立案调查的上市公司或相关方数量最多，达110家，占比超七成。去年到山东走访上市公司的时候，我曾经向一家公司的董秘提问目前最担心公司出什么问题，他的回答就是信息披露。由此可见现在无论是上市公司还是监管部门，对信息披露工作的重视程度。

　　究竟什么是信息披露?信息披露主要是指公众公司以招股说明书、上市公告书以及定期报告和临时报告等形式，把公司及与公司相关的信息，向投资者和社会公众公开披露的行为。根据规定真实、准确、完整披露信息是资本市场健康运行的重要基础，是充分保障投资者知情权的法定要求。上市公司公开发布信息必须严格遵守证券法律法规，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。2023年如此之多的公司因为信息披露被调查，很显然就是在这些方面出了问题。

　　最常见的信息披露问题主要有：信息披露推迟、信息前后矛盾、避重就轻、财务报告准确性不够。例如三盛智慧教育科技股份有限公司于2023年12月29日收到了中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，公司因涉嫌信息披露违法违规被立案。原因是2020年至2021年，未经*ST三盛董事会、股东大会审议，全资子公司广东三盛智慧教育科技投资有限公司通过存款质押方式违规提供对外担保。由于*ST三盛未能在2020年年度报告、2021年半年度报告中如实完整披露报告期内相关重大担保事项，导致上市公司2020年年度报告、2021年半年度报告存在重大遗漏。

　　这种情况就属于比较典型的信息披露推迟与避重就轻。上市公司的子公司对外进行担保，也是属于应该及时予以披露的信息，但是上市公司无论是有意还是无意，没有将这一重要信息进行披露，当这一重大信息被披露的时候又可能影响股价的较大波动或者公司的正常稳定的经营，这种信息就属于必须披露的，因此被立案调查和被处罚也就在所难免了。

　　在信息披露违法违规中，最受广大投资者关注甚至是痛恨的，就是财务造假。例如2023年退市的*ST凯乐，在2016年至2020年间，*ST凯乐与隋田力合作开展“专网通信”业务，公司仅在2016年存在少量专网通信业务，其他专网通信业务均为虚假，仅是按照合同规定伪造采购入库、生产入库、销售入库等单据，没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物流，以此虚增收入、利润。在此期间，公司累计虚增营业收入高达512.25亿元，虚增营业成本443.52亿元，虚增利润总额59.36亿元。连续5年巨额造假，公司2017年至2020年的归母净利润均为负。

　　为什么会有那么多上市公司进行财务造假呢?无非就是两项，一是股价，二是再融资。*ST凯乐在这方面就非常典型。凯乐上市后多次通过定向增发手段进行再融资，2015年5月15日完成了上一次的定向增发后，仅仅过了11天就又一次发布了定向增发预案。但是该增发案于2016年4月15日终止，公开理由是政策法规、资本市场及行业环境已经发生了诸多变化。可是公司对于资金的渴求已经非常迫切，半个月后就又一次发布了新的增发预案。再结合事后被查出2016年开始进行造假，不难发现这一行为与融资密不可分。

　　同时从股价表现上可以看出，2016年初的时候刚刚从2015年高点滑落，随着业绩造假开始股价也不断上涨。2018年股价高峰期的时候相比低点涨幅超过300%!这其中有没有什么问题，恐怕只有公司高管才知道了。

　　事实上对于普通投资者来说，上市公司发生信息披露违规并且被中国证监会调查，股价出现大跌在所难免。例如*ST左江之前疯狂炒作，并且长期股价维持在200元以上。12月1日发布收到中国证监会立案告知书的公告后，股价立即跳水。不到一个月就从200多元跌到最低不足30元，参与其中的投资者损失还是比较大的。

　　但是相比大多数没有任何原因单纯只是股价太贵下跌的股票来说，如果投资者买的股票发生被证监会处罚，其实不算坏事。因为根据相关规定，投资者可以凭中国证监会的行政处罚决定书向法院起诉要求上市公司赔偿损失。唯一的条件就是必须是公司虚假陈述被揭露之前买进的，如果是被揭露之后买进那就属于明知故犯，只能买者自负了。目前这一索赔渠道已经较为畅通，12月26日，上海金融法院审理的投资者诉科创板上市公司泽达易盛(天津)科技股份有限公司及其实控人、高管、中介机构等12名被告证券虚假陈述责任纠纷案以调解方式审结。中证中小投资者服务中心有限责任公司代表7195名适格投资者获2.8亿余元全额赔偿。

　　所以，证监会对上市公司信息披露处罚越多，监管越严格，实际上对散户越有利。毕竟炒股亏掉的钱，有人替你赔了。