从“一代鞋王”到退市破产，富贵鸟为何没了富贵命？原因有这几点

　　2019年8月12日，富贵鸟（01819.HK）发布公告称：“联交所于8月9日向公司发出函件，告知公司股票最后上市日期为2019年8月23日，上市公司地位将于2019年8月26日上午9时取消”。8月26日晚间公告，公司8月24日收到泉州中院公告及民事裁定书，裁定驳回公司管理人关于批准重整计划草案的申请并终止富贵鸟股份有限公司重整程序，宣告公司破产。这离富贵鸟上市仅仅6年时间。从一代鞋王到被迫退市加上破产，富贵鸟怎么了？

　　一、崛起之路

　　1990年，富贵鸟的前身开始从事代工的生意；1991年，公司正式取名为“富贵鸟”，寓意着能够实现“骄傲中国，财富新贵”的宏伟梦想。1995年和1997年，富贵鸟先后进入自主品牌男士皮鞋和女鞋领域，并且在此后又先后开拓了男装和女装系列。

　　由于皮鞋产品质量过硬，富贵鸟不仅获得了“中国真皮鞋王”、“中国驰名商标”等荣誉，还实现了业绩口碑的双丰收。高光时刻的富贵鸟曾被称为“县城男鞋扛把子”，2011年，富贵鸟共有经销网点3026个，较一年前增长近70%；到了2013年，富贵鸟的网点创下了3097个最高纪录。

　　二、由盛转衰

　　不过到了2015年，线下渠道在品牌竞争中的地位日益褪去，躺着赚钱的时代一去不复返了。富贵鸟2015年全年净利同比减少13.09%至3.9亿元。富贵鸟表示，主要由于2015年前后鞋服行业本身受到发展周期影响，加上电子商务迅速发展，凭借安全、便捷、成本相对低廉的优势，线上销售对传统线下销售造成一定挤压。2016年其净利润进一步变成了1.6亿元，净利润大幅下滑，并且应收账款持续增长；2017年上半年亏损1088.73万元，此后富贵鸟再无业绩更新。

　　富贵鸟在此期间也曾多次试图转型自救，可换来的是投资失败导致的财务链条持续恶化，甚至2016年与2017年的年报均未能按期披露。2016年9月1日，富贵鸟以企业无法出具财务报告为由，在香港联交所申请停牌，停牌前股价定格在3.88港元/股，总市值51.89亿港元。这一停就是三年，直到2019年8月26日，富贵鸟最终被联交所取消上市地位并宣告破产。

　　三、到底怎么了？

　　1，销售模式

　　“先向经销商压货，只要经销商确认收到货物即可确认收入，不需要等到卖给终端消费者后再确认收入。”在品牌强势、产品销售火爆的时候，向经销商压货是业内惯用的手段。对于经销商来说，收到货物后不需要实际支付账款只需要写个欠条等就行；对于品牌来说，可以提前确认收入、粉饰财务报表。

　　实际上，从2013年开始，富贵鸟大部分经销网点就不再赚钱了，年收入甚至不能满足盈亏平衡。结果就是，随着品牌的销售越来越困难，经销商与品牌之间的矛盾变得越来越尖锐，品牌也陷入了资金链濒临崩溃的边缘。

　　2，外部环境的变化

　　随着天猫的崛起尤其是移动互联网时代的到来，传统服装品牌的一系列打法彻底失效。2014年后，新零售概念兴起，即线上与线下的渠道互通才能够形成强有力的竞争力；与此同时，街边服装门店越来越失去魅力，购物中心的人流量越来越大。

　　另外，消费者变得越来越年轻，对个性化需求和时尚性元素要求越来越高，而富贵鸟产品的设计和门店的装修，完全跟不上新一代的消费者。

　　3，病急乱投医

　　2015年5月初，富贵鸟以1000万美元战略投资深圳中融资本投资有限公司旗下的线上P2P平台共赢社；同年10月入股叮咚钱包，成为后者大股东。此外，富贵鸟还有一家小额贷款公司——石狮市富银小额贷款有限公司。原本指望能够在金融投资领域赚一波块钱，没想到的是随着频繁的爆雷，导致欠下了巨额债务。

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　　根据国泰君安的一份报告显示，富贵鸟至少存在49.9亿元资产金额面临无法收回的问题。其中就包括主要投向金融领域的“其他应收账款”42.29亿元。这笔数字，相当于2015年净利润的10倍！

　　目前，富贵鸟的债务总额为30亿元左右，信用评级也由AA一路下调至CC，即“基本不能保证偿还债务”。在债券方面，“14富贵鸟”和“16富贵01”两只债券构成了实质性违约。因此，在富贵鸟创始人去世后，其子女宣布放弃继承父亲的所有财产。